Arthur Hayes: Cetak Uang Bisa Dongkrak Kripto, Wall Street Bergerak ke Onchain

Pihak pembuat kebijakan di Amerika Serikat berpotensi mendorong kenaikan harga aset kripto melalui kebijakan pencetakan uang guna mendukung sektor kecerdasan buatan (AI) dan membiayai utang pemerintah. Pandangan ini disampaikan oleh Arthur Hayes, Chief Investment Officer Maelstrom fund, dalam sebuah diskusi di acara CONNECT by Cointelegraph: Seoul Edition, yang digelar pada Selasa (9/7/2024) di sela-sela Korea Blockchain Week.

Hayes memaparkan bahwa perusahaan-perusahaan di bidang AI membutuhkan pendanaan triliunan dolar untuk membangun pusat data, meskipun harga layanan mereka cenderung mengalami penurunan. Kondisi ini, menurutnya, menyisakan sedikit pilihan selain mencetak lebih banyak uang untuk meredam dampak negatif.

Dalam pandangannya, stimulus moneter substansial dari China juga dapat diantisipasi, beranjak dari kebijakan yang ia sebut sebagai 'austerity lite' atau penghematan ringan. Kebijakan ini diharapkan mampu menghidupkan kembali permintaan terhadap aset-aset yang langka.

Di benua Eropa, Hayes mengamati adanya tekanan finansial di Prancis, termasuk instrumen credit-default swap yang terkait dengan BNP Paribas dan selisih imbal hasil obligasi pemerintah Prancis. Gejolak ini menjadi salah satu indikator yang ia pantau dengan seksama.

Acara CONNECT yang diselenggarakan Cointelegraph di Seoul turut menghadirkan diskusi panel mengenai pergeseran sektor keuangan tradisional ke ranah onchain, stablecoin, hingga pengelolaan kas kripto perusahaan.

Catrina Wang, General Partner Portal Ventures, menyoroti keunggulan lembaga keuangan tradisional yang telah memiliki basis pelanggan tetap. Keunggulan ini memberikan mereka amunisi untuk memasuki pasar blockchain dibandingkan perusahaan baru yang harus membangun basis investor dari nol.

Menurut Wang, yang mengutip teori agregasi dari analis teknologi Ben Thompson, siapapun yang memiliki hubungan dengan pelanggan, maka ia akan menguasai aspek ekonominya.

Bagi firma keuangan, melayani klien yang sudah ada hanyalah sebagian dari peluang. Todd McDonald, Co-founder R3, menambahkan bahwa blockchain publik juga membuka akses kepada pelanggan di luar jaringan institusi itu sendiri.

R3, yang awalnya membangun bisnisnya melalui jaringan keuangan privat dengan platform Corda, pada Mei 2025 mengumumkan kolaborasi untuk menghubungkan institusi dan aset mereka ke blockchain publik Solana. Langkah ini menandai evolusi strategi perusahaan dalam menjangkau pasar yang lebih luas.

Setelah investor memasuki pasar tersebut, mereka masih dihadapkan pada keputusan penting: alokasi dana dan tingkat risiko yang ingin diambil. Justin Kugel, Executive Vice President of Growth di World Liberty Financial, berpendapat bahwa keputusan-keputusan ini justru menciptakan pekerjaan bagi para perantara, sebuah ironi mengingat janji awal kripto untuk meniadakan peran perantara.

Kugel menduga, mungkin ada alasan mendasar mengapa banyak perantara hadir dalam sistem keuangan tradisional (TradFi). Banyak pengguna yang tidak memiliki keinginan atau waktu untuk mengelola aset mereka sendiri atau mengevaluasi setiap investasi. Mereka justru mencari rasa aman yang ditawarkan oleh bursa terpusat.

Sementara itu, Chetan Karkhanis, Senior Vice President of Digital Asset Client Engagement di Franklin Templeton, menyatakan bahwa perusahaannya tidak berencana menerbitkan stablecoin sendiri. Mereka justru ingin reksa dana pasar uang tokenisasi yang mereka miliki dapat memberikan pendapatan investasi bersama dengan token pembayaran.

Karkhanis menjelaskan bahwa langganan dan penarikan dana di Franklin Templeton umumnya masih memerlukan mata uang fiat. Meskipun konversi yang melibatkan stablecoin sudah tersedia, ia menekankan bahwa opsi-opsi semacam itu perlu diadopsi lebih luas oleh industri.

Franklin Templeton sendiri telah menjalin kemitraan dengan MoonPay pada Juni lalu, yang memungkinkan investor institusional yang memenuhi syarat untuk melakukan perpindahan antara stablecoin yang didukung dan reksa dana pasar uang tokenisasi mereka melalui transaksi onchain. Inisiatif ini menunjukkan upaya konkret dalam mengintegrasikan aset digital ke dalam kerangka investasi tradisional.

Haonan Li, Co-founder dan CEO platform mata uang asing stablecoin Codex, melaporkan adanya peningkatan permintaan pembayaran menggunakan stablecoin di sepanjang rute perdagangan yang menghubungkan Amerika Latin dan Afrika Sub-Sahara dengan Asia. Permintaan ini sejalan dengan aliran barang manufaktur yang bergerak dari timur ke barat, sementara dana mengalir sebaliknya.

Bagi perusahaan yang mempertimbangkan strategi pengelolaan kas dengan aset kripto, likuiditas yang memadai dan dapat dikomitmenkan dalam jangka panjang tanpa mengganggu operasional harian menjadi syarat utama. Ilya Podoynitsyn, Co-founder dan CEO FinHarbor, mengingatkan bahwa jika kelebihan likuiditas tidak tersedia, perusahaan perlu berpikir sangat hati-hati sebelum memasuki pasar kripto.

Ia juga memperingatkan agar tidak meniru strategi perusahaan lain tanpa mempertimbangkan perbedaan fundamental dalam neraca keuangan, kebutuhan likuiditas, dan toleransi risiko. Bahkan tim keuangan yang berpengalaman pun mungkin masih kekurangan keahlian dalam likuiditas onchain dan persetujuan transaksi.

Dalam panel yang sama, dibahas pula pertanyaan apakah perusahaan treasury yang terdaftar dengan kelebihan kas sebaiknya membeli lebih banyak kripto atau melakukan pembelian kembali sahamnya yang diperdagangkan di bawah nilai aset bersih (Net Asset Value/NAV).

Michael Camarda, Chief Development Officer di SharpLink, sebuah perusahaan treasury berbasis Ethereum, mengemukakan bahwa pembelian kembali saham dan penambahan Ether merupakan dua cara untuk meningkatkan kepemilikan ETH per saham. Melalui pembelian kembali saham, kepemilikan Ether yang ada tersebar ke lebih sedikit saham, sementara membeli lebih banyak Ether berarti meningkatkan total aset Ether perusahaan.

Camarda mengamati bahwa investor institusional SharpLink lebih fokus pada metrik ETH per saham, membuat pembelian kembali saham lebih menarik bagi mereka. Sebaliknya, investor ritel lebih terpikat oleh pengumuman pembelian Ether dalam jumlah besar, karena mereka cenderung menyukai berita dan angka-angka besar.

SharpLink sendiri telah menerapkan kedua strategi tersebut, yakni membeli Ether dan sahamnya sendiri, untuk menarik kedua kelompok investor tersebut.